未来供需维持偏紧格局的可能性较大
A 乙烯产业链
乙烯属于结构最简单的烯烃类物质，自然界里能在某些植物部位找到，通常以气体形态存在。乙烯是制造合成纤维、合成橡胶、合成塑料（包括聚乙烯和聚氯乙烯）、合成酒精的关键基础材料，能够用来生产氯乙烯、苯乙烯、环氧乙烷、醋酸、乙醛、酒精以及炸药等物质，还能充当水果和蔬菜的催熟剂，被确认为一种植物生长调节因子。
乙烯属于高危化学品气体，输送过程需借助压气机与深度制冷装置，通常生产后直接供应后续产业。这种物质能够通过管道进行传送，不过初始的管道系统建设成本高昂，导致乙烯的运输网络和商业流通规模相对有限，然而鉴于其作为关键中间体的地位，其上下游涉及的化工品均为举足轻重的大宗商品。
乙烯的制造原料包括乙烷、丙烷以及石脑油，其后续加工产物种类繁多。全球范围内，乙烯制造所使用的制造原料中，有百分之七十来自原油，百分之二十五来自天然气，百分之五来自煤炭。在美国、中东以及北非这些地区，乙烷和丙烷是比较常见的乙烯制造原料，其生产流程主要运用蒸汽裂解技术。这些地区之所以多选用烷烃，是因为它们紧邻石油开采地，乙烷和丙烷借助输送管线，可以便捷地将短途运输至化工厂，且运输开销不大。反观亚洲地区，石脑油是获取乙烯的主要物料，通常用油槽车转运，由于输油管道尚未普及，因而主要的生产流程是石脑油分解工艺。采用多种原料和加工方法，乙烯的制造效率不尽相同，乙烷和丙烷的乙烯制造效率最为突出，并且同时能生成丙烯。而石脑油、汽油这类其他原料，其乙烯制造效率相对较低，不过副产品种类却更加多样。
聚乙烯是乙烯最主要的应用方向，环氧乙烷、乙二醇、聚氯乙烯、苯乙烯等也是其重要用途，工业领域制造合成纤维、合成橡胶和合成塑料时，都离不开乙烯这种原料。
B 全球乙烯的供需情况
全球乙烯制造能力大多集中在经济较先进的国家或原油开采量大的地方，全球乙烯制造能力从2000年至今每年持续提升，平均每年增长3.78%。从地理分布角度分析，全球乙烯制造能力主要分布在东亚东北部和北美洲，这两个地区合计占全球乙烯生产总量的45%，中东和非洲地区排在这两个地区之后，西欧地区也是乙烯生产的重要区域。亚洲地区的生产量在2005年以后增长速度明显加快，增长势头迅猛。从国家分布角度分析，2013年美国在全球乙烯生产量中占比达到27%，中国和沙特阿拉伯紧随其后，分别占比18%和14%，其他国家中，日本、德国、韩国、加拿大等国家的产能比例相对较低。
图为各国家乙烯产能和增长情况
全球乙烯制造分布比较零散。中东和非洲区域里，沙特阿拉伯是头号乙烯制造者，该国基础工业集团控股的Petrokemya是当地产量最高的乙烯企业，每年生产290万吨乙烯，此外还有Yanpet、Kayan、Yansab等子公司也参与乙烯生产。这四家企业共同占有了该区域乙烯制造的四分之一，在沙特阿拉伯的产业集中程度明显强于全球乙烯制造领域。市场呈现高度分散状态，主要因为乙烯的运输开销巨大，运输量少而价格昂贵，使得长距离输送乙烯成本过高，因此生产商更愿意在靠近最终消费地点的地方设立工厂，由此形成了市场分割的现象。
图为乙烯下游-乙二醇供需概况
此外，一些较有影响力的乙烯制造企业还有美国的伊奎斯塔、巴西的Braskem、美国的雪佛龙·菲利普斯以及美国的陶氏化学。
根据未来乙烯供应量和需求扩容态势分析，全球乙烯的供给与需求关系可能继续呈现供不应求的局面kaiyun全站网页版登录，2015至2017年间，全球乙烯生产能力因旧装置停用、新装置建设滞后以及煤化工项目经济效益下滑，导致产能扩充的意愿明显降低。亚洲地区未来三年将削减350万吨的工业能力，欧洲地区将削减250万吨，美国页岩气行业未来预计将新增600万吨的工业能力，但建设进程尚不明确。中国正在规划并建设1000万吨的煤制烯烃工业能力，然而油价低迷导致煤制烯烃的盈利能力下降，未来投产的意愿可能降低，实际投产的规模或将显著缩水。中东地区天然气资源日渐紧张，导致气头烯烃工业产能的建设已经停滞。未来全球乙烯需要量持续增加，增速介于三到五之间，乙烯的供给与需求关系将继续呈现供不应求的状态。
表为全球前15名乙烯生产企业
C 我国乙烯的供需情况
我国乙烯制造能力在过去十年间实现快速提升，全球排名位居第二，仅在美国之后。根据相关数据，国内乙烯产量从2000年的500万吨以下增长到2014年的1800万吨。伴随2014至2015年煤制烯烃项目的陆续建成投产，我国乙烯制造能力将超过2000万吨。自2000年起，国内乙烯的显现使用量每年提升10个百分点，受下游产业快速扩张影响云开·全站体育app登录，乙烯的输入数量持续上升，与外国的依赖程度逐步攀升，过去五年间该比例维持在9左右。
我国石脑油裂解装置散布在十六个省级行政区，长三角、环渤海及珠三角区域的乙烯工业占据百分之七十的比重，从省份角度分析，乙烯的生产能力主要集中于广东省、上海市、江苏省、新疆维吾尔自治区、天津市、辽宁省以及浙江省等地区。2011至2014年间，国内煤制烯烃产业迅猛扩张，到2014年已有12套装置投入生产，总计处理能力达600万吨，这对缓解我国油制烯烃产能压力起到了一定作用，但煤制烯烃项目难以持续稳定运作，整体开工情况很不稳定。
乙烯的后续用途非常广泛，我国乙烯的后续用途以聚乙烯、乙二醇、聚氯乙烯和苯乙烯等为主，其中聚乙烯、乙二醇和苯乙烯的占比最高，通过分析我国的聚乙烯、乙二醇和苯乙烯的供需情况，可以了解我国乙烯的供需全貌。
自2000年起，我国聚乙烯的供应和需求增长都十分迅猛，聚乙烯的制造量从2003年的不足500万吨提升到2014年的1017万吨，其中2009年新增产能较为显著，最近五年表观消费量持续稳步增长，每年的平均增幅达到5.87%。聚乙烯的输入量也逐年攀升，2014年输入量高达910万吨，聚乙烯的依赖进口程度超过40%。根据卓创资讯的数据，国内煤制烯烃的产量增加了，2014年国内PE的表观使用量达到了2200万吨，比2013年多了12.5%。
乙二醇作为乙烯的另一个主要衍生品，国内供需形势更为严峻，2013年国内乙二醇的制造能力为500万吨，实际生产量是368万吨，但市场显示的消费需求却达到了1192万吨，进口依赖程度达到了70%。
通过审视这两种乙烯的关键后续制品，可以明确我国乙烯的相对需求量很大，同时乙烯供应的不足状况，使得这些后续制品的进口依赖程度相当高。
D 未来乙烯的价格走势
乙烯源自原油加工，其价格深受原油市场波动左右，同时具备独立的市场规律。该产品价格波动显著的地区包括东北亚、东南亚以及美洲和欧洲，这四个区域的价格变动方向基本相同，但在变化步调上仍存在区别。去年原油价格急剧下挫，致使各地乙烯价格也跟着大幅度降低，大约减少了五成左右，但原油的跌势要猛得多，区域之间的差异也很明显，美国乙烯价格的降幅比亚洲地区要显著，而且反弹的势头也不强劲，这主要是因为美国页岩气的原料成本大幅降低的缘故。亚洲多数装置继续使用石脑油，并且装置停运导致供需紧张，促使价格快速从900美元/吨上涨到1300美元/吨，几乎完全逆转了之前的下跌。亚洲及中东地区乙烯装置进入检修期，造成供需失衡价格走高利润显著增加，这也是国内聚乙烯等产品价格坚挺的部分原因。
国内乙烯输入占比持续攀升kaiyun.ccm，并且聚乙烯与乙二醇这两种乙烯关键衍生品的输入占比远超乙烯本身，这表明国内乙烯供应短缺而下游需求保持活跃。鉴于全球乙烯供需形势本就紧张，预计国内市场可能继续呈现强势态势。据不完全核算，2015年至2016年国内将会有选择地建设部分石化乙烯生产能力，同时会建设大批量煤制烯烃和煤制乙二醇项目，这些项目的实施有望缓解国内乙烯需求主要依靠进口的局面。
