7月11日，A股三大指数延续了前一个交易日的涨势，整体呈现上涨态势。尤其是上证指数，其表现格外引人注目，在交易过程中，指数一度上涨至3555.22点，这一水平不仅超过了自2024年10月8日以来的9个月最高点，同时也创下了当年的最高记录。当日收盘时，上证指数定格在3510.18点。
招商基金研究部首席经济学家李湛在接受《证券日报》记者的专访中提到，从宏观角度来看，我国设定的5%的GDP增长目标已经明确，财政和货币政策正协同作用，持续优化市场流动性，增强投资者风险偏好，同时企业盈利已触底回升，下半年有望实现增长；在政策层面，资本市场改革步伐加快，中长期资金进入市场的速度提升，科技和消费领域受到政策的大力支持，而红利资产则扮演着重要的防御性支撑角色；在国际形势方面，美联储降息的预期增强kaiyun全站网页版登录，以及中美取消大部分关税等因素，都对市场产生了积极影响。
多因素支撑A股持续走强
自下半年伊始，我国A股市场展现出强劲的上涨势头。根据Wind资讯的统计数据，从7月1日到7月11日的交易日结束kaiyun.ccm，上证指数、深证成指以及创业板指数分别实现了1.91%、2.21%和2.51%的涨幅。在这三者中，上证指数的涨幅尤为显著，它不止一次地刷新了全年的最高纪录。到了7月11日收盘时，上证指数的收盘价为3510.18点，与年初相比，累计涨幅已经超过了1%。
杨德龙，前海开源基金的首席经济学家兼基金经理，在接受《证券日报》记者采访时指出，银行业股票表现抢眼，过去一个月该板块的涨幅超过了9%。这种强劲的表现主要得益于对经济复苏预期的提升、在低利率环境中高股息率股票的吸引力增强，以及险资、社保基金、养老金等长期资金和公募基金的加仓行为带来的新增资金推动。此外，低估值和高股息的特点也加速了其估值的回升。
进一步拉长时间轴来审视，自年初至今，尽管海外市场不时出现波动因素，但A股市场展现出强大的韧性，不仅在震荡中稳步攀升，还形成了一条螺旋上升的轨迹。这种格局的形成，得益于政策持续加力、经济逐步稳固以及市场资金结构持续优化的多方面积极因素的共同推动。
李湛向《证券日报》记者透露，自今年起，财政政策不断加强力度，地方专项债券的发行量同比显著增长，而且特别国债的重新启动也带来了超出预期的流动性增加。此外，央行采取了降低存款准备金率、实施定向降息等措施，使得整体资金环境保持宽松态势，为市场的稳定提供了强有力的支持。
尤其是对于资本市场的各项改革措施，我们采取了精确的策略，不断推进深化，从而为市场的良好发展提供了强大的动力。在优化新股发行流程、健全退市规则的基础上，推动中长期资金入市途径的拓展开yun体育app官网网页登录入口，以及科创板做市商制度的升级和科创债ETF等创新产品的迅速推出，一系列改革措施旨在提高市场的流通性和定价效率，同时致力于打造一个更加完善的多层次资本市场架构，这不仅增强了市场对优秀企业的吸引力，也提升了市场对不同类型投资者的接纳度，从而为A股市场的持续稳健增长奠定了坚实的制度基础。
在此基础上，经济基础逐渐增强，外资持续涌入，市场情绪逐渐转好，这些因素共同发力，促使指数普遍上涨。在这一发展过程中，政策不仅直接影响了市场的流通性和风险偏好，而且还通过引导资源流向科技创新、文化创新以及新型消费等新兴领域，为中期结构性行情的稳定发展打下了坚实基础。川财证券的首席经济学家陈雳在接受《证券日报》记者采访时如是说。
资源配置效能不断提升
实际上，A股市场的持续增强不仅直接展现了市场活力的旺盛，还将通过优化资源配置的手段，进一步增强其服务于实体经济的核心作用，进而构建起资本市场与实体经济领域的良性互动循环。
在资源配置方面，股价所传递的指引作用将变得更加明显。市场机制一旦高效运作，资金便会趋向于那些盈利潜力大、技术门槛高、与产业政策相契合的企业，与此同时，那些竞争力不足、技术落后的产能将被市场所淘汰。这一“适者生存”的动态过程，将进一步促使社会资源向高效率领域汇聚。
以2025年上半年资金流动情况为参照，据Wind资讯提供的信息，截止到6月30日，北向资金持有的总市值已攀升至2.29万亿元，较一季度末增长了超过2个百分点。同时，持股的总股数也增至超过1235亿股，比一季度末增长了3个百分点以上。在行业配置方面，北向资金增仓主要聚焦于有色金属、交通运输、公共事业、非银金融、建筑装饰、医药生物、通信等行业。这一资金流动轨迹明确揭示了，那些拥有资源优势、紧跟产业升级步伐并享受政策红利支持的行业，正逐渐成为外资投资的热点领域。随之而来的是，大量资金注入，为这些行业的领军企业带来了充沛的发展资本，从而推动它们在技术研发和产能扩大等方面不断加大投入。
与此同时，A股市场的稳步攀升，为实体企业带来了更为宽广的资本运作舞台。上市公司得以通过并购与重组，整合产业链资源，并利用股权激励来稳固核心团队。这些资本手段的灵活运用，将有效帮助企业提高经营效能，拓宽业务领域。非上市企业方面，市场的盈利潜力将吸引大量社会资本，这些资本将通过私募股权、风险投资等途径进入实体经济，进而构建起多层次资本市场，为实体领域提供全方位、全周期的支持。
中航证券的首席经济学家董忠云在接受《证券日报》记者采访时指出，从长远视角来看，2025年不仅是“十四五”规划的结束之年，同时也是“十五五”规划开始策划的关键时刻。随着“十五五”规划纲要草案的拟定工作逐步接近尾声，市场参与者对这一规划所提出的政策导向表现出极高的关注。考虑到当前全球科技创新异常活跃，以及新一轮科技革命和产业变革的兴起，科技革命无疑将扮演推动经济发展的核心角色。从长远来看，随着中国经济转型的总体趋势，A股市场将紧密跟随国家的战略导向，不断进行资源配置的优化。巨额资金正迅速涌入科技创新前沿，为人工智能、量子计算、商业航天等战略性的新兴产业及未来产业注入强劲的发展动力。这有助于相关企业攻克技术难关，拓展生产规模，并促进产业的快速更新换代。在这一进程中，A股市场的资源配置效率将逐步提高，为我国实体经济的持续高质量发展源源不断地注入生机与活力。
（编辑 乔川川）
